来历：盒饭财经
董明珠股权战纪：铁娘子怎么保住“铁王座”
混改后，董明珠无疑又抢夺到了更多的时刻，不过，她现已65岁了
作者 / 姚赟
从2019年4月就开端的格力股权大战总算暂告停息。
12月2日，格力电器（000651.SZ） 暂时停牌，因格力集团与终究受让方珠海明骏出资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）拟签署股份转让协议。
珠海明骏在高瓴本钱旗下，它以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份（占总股本的15%），算计转让价款为416.62亿元。
12月15日，格力电器公告称，珠海市政府和珠海市国资委已批复赞同珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）与珠海明骏协议转让格力电器15%股份的买卖事项。
依据此前董明珠等格力电器办理层还与珠海明骏签定的协议，格力电器办理层将取得不超越4%上市公司股份的股权鼓舞方案。而由格力电器办理层组成的格臻出资合计持有珠海明骏11.137%。董明珠持有95.2%格臻出资的股份，加之此前的0.74%股权，她合计持有格力电器的股权份额达2.33%。以格力电器的最新股价核算，董明珠持股市值近88亿元，成为本次混改最大赢家。
这也意味着，与之前外界猜测的不同，高瓴本钱没有成为“门口的野蛮人”，在此次并购之后，它将不会成为格力电器的实控人。格力电器的实控人将由格力集团变更为无实控人。
无实控人的局势，对格力而言是最为合理的办理结构， A股上市公司已有200多家选用了无实控人结构，如云南白药、TCL、我国安全等。通过这种组织，本钱的力气，国资的力气，乃至董明珠的力气都放在了合理的边界内，一同，处理了长时刻以来珠海国资与董明珠所代表的办理层之间多年来的操控权角力。
更重要的是，尽管董明珠的权利也遭到了必定束缚，但办理层仍然取得了本钱满足的尊重，以及充沛的鼓舞空间。
我国国企改制史上，不乏流血与拐大弯的先例，格力这次通过私募股权出资收买完结的混改，可谓经典。
格力从“朱董配年代”进入“董明珠年代”之后，董明珠为保护对格力的操控权，曾一次又一次打响保卫战，她是怎么守住自己“铁王座”的？
01
父与子
国企掌门人无法掌控自己的去留，本便是意料之中的事。
2012年5月初的一个上午，其时的珠海市组织部刘复兴部长找到了朱江洪，来意很明晰，正式向他传达市委对格力集团和格力电器下一届领导班子的人事组织。
刘的到访和所要传达的组织，并没有让他感到意外。
作为其时格力集团和格力电器一把手的朱江洪，早已从其他途径听到了自己行将“洗脚上田”的音讯。仅有不能承认的便是，详细的退休时刻和谁来接班。
“国企老总与民企老板最大的区别是，国企老总是录用的，只需红头文件录用，谁都能够做，谁也敢去做，不做则被视为不服从组织组织。”退休5年后，朱江洪在自传中这样写到。
与美的、国美、阿里巴巴等民营企业不同，格力是国有控股企业，朱江洪尽管是格力创始人，却不能决议自己何时退，退了之后交棒给谁。
5月10日，也便是珠海市组织部与朱交流后不久，珠海市有关方面正式录用董明珠为格力集团董事长，格力地产董事长鲁君驷为集团副董事长，周少强为党委书记、总裁。
值得重视的是，在这一节点上，格力集团的控股股东珠海市国资委空降了一名高层到格力集团，珠海市国资委副主任周少强将为格力电器第九届董事会董事提名人。
周少强是谁？
从周的阅历来看，他先下一任珠海市国资委财物办理科、变革重组科科长，2006年12月，34岁的周少强被擢升为副主任与新闻发言人，2012年5月空降格力集团。此前，周少强从未触摸过空调，也从未有过制作企业阅历。
企图让格力从“朱董配”走向“董周配”，格力集团此布局背面的目的直白且明晰。
从成果来看，在这场权利替换中，出资者更信赖董明珠等阅历了严格商场检测的原中心运营团队，他们并不以为国资委规划的“董周配”，能够像“朱董配”相同默契。
股东大会上，朱江洪没有粉饰他对国资委的不满。
有股东问到：“周少强先生年岁很轻，咱们忧虑今后持有格力电器还能不能取得较好报答”时，他表明：这个不应该由我来答复，由于候选名单是市里提出来的。你的忧虑，也是我的忧虑。
朱揭露表达出的不满和格力集团显着有深意的组织，像是坐实了之前一向存在的“父子不睦”的传言。
曾有文章指出：“许多母体公司期望通过一家企业的上市为其部属企业供给资金和形象的支撑，而作为上市公司又往往为规范公司法和考虑自身的成果和展开，与母体公司进行资源上的抢夺。”
当咱们将时刻回调，会发现格力电器与其母公司格力集团曾屡次发生类似景象，其间最著名的便是关于“格力”商标的品牌之争。
2003年末，格力电器发表声明，称“某公司”借以“格力”之名误导顾客归于“侵权”，将锋芒直接指向格力集团旗下的格力小家电。随后“格力小家电”揭露声明：格力集团授权合法运用“格力”字号和商标，格力集团敏捷支援称“确曾授权”。
随后，两边堕入“品牌之争”。格力电器作为格力集团旗下仅有的上市公司，余下的都是规划较小的公司，这家“格力小家电”便是其间之一。在朱江洪的自传中曾提到“其时的总出售额不到电器的十分之一”。
此导火线下，“富儿子救穷爸爸”“父子之争”“父子恩怨”“父子不睦”之类的估测和解读之声，近20年来从未完全停息。
朱江洪正式卸职格力电器董事长后，原任公司副董事长兼总裁的董明珠接任。但“父与子”的联络并未有任何改动，并且，与性情较为温文的朱江洪比较，董明珠的处理方法，则更简单添加摩擦系数。
02
觉悟
2012年5月25日正午12点10分，珠海市前山金鸡西路，格力电器五楼多功能会议大厅，阅历了半个多小时的投票，格力电器股东大会接近结尾。
律师发布投票成果，宣告由耶鲁大学基金会和鹏华基金联名推举的冯继勇取得22.68亿票，占出席会议一切股东所持表决权113.66%，仅次于董明珠126.05%的得票率，冯继勇高票中选。
现场还宣告，作为格力电器母公司总裁、珠海格力集团的党委书记的周少强，因得票率36.6%，未过50%而落选。国资委“空降兵”周少强，被部属上市公司中小股东拒之门外，这样的成果令不少中小股东哗然。
到2012年3月31日，珠海市国资委持有的格力电器流通股权为19.69%，为格力电器的榜首大股东。而国资作为大股东，所派遣的董事会董事人选被出资者否决状况，并不多见。
但周的落选，真实情理之中。
中小股东对立的原因很简单，此刻董明珠这个领导班子，更能为他们带来利益和未来——要知道，2012年一开年，格力电器就迎来了出售和出产的开门红。在一片光亮的远景下，让一个没有任何白家电行业经历的“空降领导”在办理一家家电范畴的航母，忧虑是必定的。
事实上，除了关于格力的接班、未来等问题，这场股东大会还被赋予了另一层严重的含义——冯继勇的一小步，我国本钱商场的一大步。
耶鲁大学基金会和鹏华基金联名推举的冯继勇，到底是谁？
材料显现，冯继勇出世于1971年，北京中伦律师事务所的合伙人。仍是中华全国律师协会会员、北京律师协会会员，一同兼任北京律师协会私募与危险出资委员会副主任、我国人民大学高礼研讨院秘书长、我国人民大学律师学院客座教授。
作为冯继勇引荐方之一的耶鲁大学基金会，便是与高瓴本钱密切相关。
其时有媒体这样报导：一位与格力电器事务来往频频的人士泄漏，耶鲁大学与格力电器日常接洽时一向比较低沉，其本钱运作事宜均由一家名为“高瓴本钱”（Hillhouse Capital Management）的组织担任。高瓴本钱，正是由几年前向耶鲁大学捐款8，888，888美元的华人张磊所兴办。
而在2012年之前，格力电器前十大股东中并没有耶鲁大学的身影。到2012年一季度，耶鲁大学持有5281万股格力电器，是第三大流通股东。
（材料来历，企查查）
企查查显现，2019年12月3日，高瓴本钱以股权融资的方法，参加到格力电器，完结了出资金额为416.6亿人民币的出资。其间，高瓴本钱的创始人、独立董事张磊，仍是HCM出资办理有限公司高档合伙人，耶鲁大学北京校友会副会长，纽约金融剖析师协会的会员。张磊曾作业于耶鲁大学出资基金办公室（Yale Endowment）及美国重生商场出资基金（Emerging Markets Management， LLC），首要从事基金办理及出资研讨。
与耶鲁大学基金会联络密切的高瓴本钱，将对格力发生至关重要的影响。
事实上，在这之前，A股上市公司普遍存在一股独大问题，股东大会大都异化成“大股东会”。
冯继勇在承受媒体采访时曾表明：在我国本钱商场，从表面上看，这几年本钱商场进行了许多保护中小股东利益、改进公司办理结构的准则建造，这些规则和准则规划了有利于中小股东的累计投票制，以及持股到达必定份额能够提名董事提名人等。
冯还表明：不过，在实践国际里，这些准则履行起来却比较困难，原因在于：一方面，现在我国许多上市公司是国企，国有股一股独大，大股东并不期望看到董事会多元化的状况，或许遭到限制；另一方面，A股商场缺少真实的长时刻出资者，尽管监管组织鼓舞基金等组织出资者长时刻出资、价值出资，可是从基金等组织出资者的实践运作以及基金的换手率等目标来看，基金等组织出资者出资一家上市公司并不是从中长时刻的视点动身，所以，它也就没有动力去改进公司的办理结构。
这也是其时有人将此事情解读为“本钱毅力”对“政府毅力”的成功，旁边面说明晰出资者在公司办理中话语权增强，乃至将之定性为我国上市公司办理的里程碑式事情。
据了解，格力电器在1996年上市前，是百分百的国企成分，直至2005年股改前，也是国企占有58%的肯定操控股权，一股独大成了格力长时刻的运营环境。
组织本钱通过引荐董事的方法，作为中小股东的代表介入参加到公司办理方面，等于为国有企业混改打开了别的一扇窗——本来还能够这样。
03
铁王座
董明珠又怎么斡旋于本钱与政府之间？
2001年曾经，格力电器董事长一职都是由格力集团一把手兼任。“父子相争”的布景下，为了和谐两者的联络，2006年8月，珠海市正式聘任朱江洪为格力集团第6任董事长、法人代表、党委书记、总裁（兼）。
在这之前，格力电器的董事长、总裁以及格力集团的董事长等职务都分别由多人担任，自董明珠开端数职归于一身。
朱在其自传中提到，当市里奉告他，董明珠将接任格力电器董事长兼总裁，以及格力集团董事长一职后，他问到：“格力电器的作业量很大，由一个人担任两个职务吃得消吗？何况证监会曾经也如同有规则，上市公司一般不要一个人一同担任董事长兼总经理。”
2012年5月25日之后，董明珠正式坐上了格力电器的“铁王座”。
（铁王座，《权利游戏》剧照）
“铁王座”来自《权利游戏》，是七大王国国王的王座，国王会坐在王座上指挥若定。可是这个“铁王座”的规划又冷又硬，还有许多尖刺和倒钩——这是故意令人坐得不舒服。
这场权利替换的过程中，一向强悍的董明珠反而有段时刻变得低沉、得当。
在承受媒体采访时，董明珠不断着重：“珠海市政府十分开通，从没向格力电器伸过手”，格力电器从没有向格力集团的财政公司存过一分钱，“由于它是大股东的财政公司”，或许是，“不要把我锁定在代表国有财物的对立面，实践我也是国资派遣来的。周少强落选，并不代表国资失掉话语权，究竟还有三个代表嘛。”
别的，其时她还表明，不以为离开了朱江洪的缓冲，自己会与国有大股东发生抵触。“我的风格仍是照常，国资委考虑的不是我情绪好欠好，是不是常常来请他们吃饭，而是看我运营得好欠好。”
但她并非“趁波逐浪”的把握者。
2013年，《哈佛商业谈论》中文版曾对董明珠做过独家专访，记者问到：“提到办理，你现在一同兼任格力电器的董事长和总经理，这会不会导致过度集权式办理？你会考虑怎么分权？”
“不是这样的，什么集权式办理、分权式办理，我不认可这样区分。”董明珠直接将该发问的进行了否定，并解说到，“假如一个企业领导者没有集权的才能，要这样的领导干什么？爽性能够不要。领导必需求理解在什么样条件下需求集权，在什么条件下需求分权，这点很重要。”
一股独大的母公司、左右权衡的国资、“觉悟”的组织本钱、开端“用手投票”的中小股东，在这些扑朔迷离的联络中，怎么保护自己在格力的操控权，怎么把握格力的方向盘，又该怎么把控自己的退休，成为董明珠的在任时重要课题。
除了自身的性情原因，从这个视点来看，董明珠独掌大权7年内，一系列语不惊人死不休的表态，怼天怼地对空气的表达，好像也能理解了。
04
失与控
强悍如董明珠，格力这艘巨轮，2016年好像也有逐步失控的危险。这正是董的水逆之年：失掉格力集团董事长宝座，珠海银隆的定增收买方案被否，职工持股方案也开端变得遥遥无期。
2016年10月28日，格力电器暂时股东大会来了一百多号股东，董明珠进入会场后，榜初次没有掌声。
会议中，过半方案被股东否决，其间包含收买珠海银隆的项目。
在答复股东发问环节，董的分贝逐步进步：“我进来不拍手，这是榜初次。”“格力没有亏负你们，上市公司有哪几家这样给你们分红？我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？两年给你们分了180亿元，哪家企业给你们这么多？”
董明珠却是也有说这番话的底气。
1996年上市以来，除2006年未分红外，格力其他年份均进行过分红，其间18次都有现金分红，仅1997年未派发现金。上市以来，格力累计分红309.64亿元，累计完成净利润760.52亿元，分红率40.71%。
自董明珠2012年就任董事长以来，格力的分红力度更甚以往。2013年格力净利润74.46亿元，现金分红30.08亿元，股利付出率40.4%，此前5年格力股利付出率最高仅为2009年的32.04%；2014年，格力的股利付出率进步到63.31%，当年142.53亿元净利润中90.24亿元被用于分红；进入2015年，尽管遭受上市以来的营收、净利同比双下滑，但格力仍进步了分红份额，股利付出率到达71.48%。
但现在看来高份额分红仍旧也难以取得小股东们在珠海银隆收买案中支撑。
2016年3月，格力提出以发行股份方法收买珠海银隆。同年8月，格力电器公告拟以130亿元价格收买珠海银隆100%股权，一同以15.57元的价格定向增发征集97亿元配套资金。公司还方案一同成立约23.8亿元规划的职工持股方案参加融资，其间董明珠意向出资约9.4亿元。如增发能顺利完结，董明珠仅通过职工持股方案就将占近1%的股权，与其他高管及职工兼并持股将到达3%，有望独自提名一名董事。
这是格力向新能源轿车范畴进军的信号，也是格力上市20年来，初次进行非空调事务范畴的财物收买，更是格力多元化测验的延展。可是，中小股东对贱价定增带来的股权稀释以及珠海银隆的远景提出了激烈的质疑。
而彼时董明珠急需通过该方案添加股权以稳固其对格力电器的操控权。
董接任格力电器董事长后，格力多元化之路重启，她自己也开端网红化，将格力与自己绑在一同。
除了展开水洗、小家电外，2014年，格力停掉与成龙的代言合同，改为由董明珠亲身上阵；2015年，格力进军手机商场，她在各种场合高调放话：“我要做手机，分分钟太简单了”。
但2015年，格力完成经营收入977.45亿元，同比下滑29.04%，完成净利润125.32亿元，同比下滑11.46%。营收、净利同比双双下滑，这是格力上市20年来初次呈现的状况。
期间，还被美的“超车”。美的在空调、冰箱、洗衣机等家电范畴全布局，2015年美的50%以上的收入来自冰箱、洗衣机及小家电等。
内忧与外患总是相继来袭，这才发生了格力电器暂时股东大会上，董明珠与中小股东之间的对立抵触初次摆上台面。
2016年下半年，因与万科一战而成名的“宝能系”盯上了格力。同年11月17日至28日，短短8个买卖日内，宝能系的前海人寿大举买入格力电器的股票，持股份额一路暴增，由第六大股东升至第三大股东。
对姚振华目的举牌格力，董明珠揭露痛斥其为“损坏实业的千古罪人”。
不难发现，曩昔七年中，董对外发声的情绪越是强硬，她所面临的境况或许越是困难。
05
不退与不休
对董明珠来说，2018年是愈加困难的一年：1954年出世的董明珠，面临退休，一同，5月底便是格力电器董事会推举的日子，将决议董是否能连任，任期2018年5月31日截止。
2018年4月25日晚，格力电器发布了2017年的年报：数据显现格力2017年完成营收1482.9亿元，同比添加36.92%；归属净利224亿元，同比添加44.87%，创下前史新高。
但相较于财报，出资者更重视的是公告中的这项内容：更好地保护整体股东的长远利益，公司2017年度不进行利润分配，不施行送股和本钱公积转增股本。
换句话说，便是格力不给股东分红了。但格力是没钱分了么？并不是。
接连分红十年后，格力电器自动宣告2017年度不分红的利润分配预案，引发股价大跌。董明珠的解说是预备出资500亿元造芯片。
2018年5月31日，本应是格力电器董事会推举的日子，一同也决议在任期终究一天的董明珠能否连任。但让人意外的是，当日董事会并未按期举行。同年6月4日晚，格力电器公告称，本届董事会、监事会换届推举正式延期。
不少观点将分红与换届延期联络解读，以为“不分红”是董明珠测验继续把握格力电器的一次博弈。
8月30日，格力电器迎来史上最佳成果，发表2018中报成果的一同发布了利润分配预案。公司拟以60.16亿股为基数，向整体股东每10股派发现金盈余6元（含税），分红总额约为36亿元。可是，此次分红迟迟未能实现，直至2019年榜初次暂时股东大会董事会推举时才提交了分配预案。
上海交大上海高档金融学院会计学教授、博士生导师陈欣撰文表明：公司（格力电器）至今也未进行与其现金储藏和盈余才能相匹配的大额本钱开销。这或许暗示不分红的本质是董明珠将分红作为与格力集团等股东进行博弈的东西。能够估计，董明珠成功连任后将康复展开常态分红的方针。
2019年1月16日下午，格力电器2019年榜首届暂时股东大会正式举行。在现场一片掌声中，董明珠步入股东大会会场。
65岁的董明珠，被股东屡次问及了“接班人”的问题。“我想问不管股东有什么志愿，董总不或许永远是格力电器的董事长，公司内部有没有董事长接班人的培育方案？”“关于未来接班人，董总是不是有退休的方案，假如有，是怎样的组织的？还能带领格力走多久？”
董明珠在现场答复到：“很多人在关怀这个问题，假如问我心里真的主意，我现在就想退休。可是作为企业的展开，必须有延续性。第二个我信任，上市公司没有规则什么时候退休，你精干好就精干，就怕你干欠好还想干，就有问题。”
换句话说，董的意思是，决议退休的不是年纪，是才能。
在这之前，董明珠也曾答复过类似的问题。
2018年，董明珠在承受媒体采访时说：“我在格力28年没有歇息一天，应该能够歇息一下。没有企业能够归于一个人，人们不能归于一个人替代企业的展开规律，企业展开无止境。需求重视的不是谁成功，谁退休，而是企业展开的可继续动力和确保条件。”
2019年榜初次暂时股东大会上，董明珠中选为格力电器新的非独立董事，中选为中选董事。无意外的话，未来三年，格力仍归于董明珠。
06
角力
在没有适宜的接班人呈现前，董明珠还将以“格力”代言人的身份呈现在大众视界。但董明珠对格力的操控权和话语权，也在遭到稀释。
2016年10月董明珠被免除格力集团的领导职务后，珠海市委于2017年8月在格力电器初次设立了党组织，派遣时任科技和工业信息化局副局长、党组成员的李绪鹏任珠海格力集团党委副书记、格力电器党委书记。
2019年榜初次暂时股东大会中，就《关于修订公司章程的方案》添加了党委相关条款，着重“充沛发挥我国共产党珠海格力电器股份有限公司委员会的政治中心作用”，并新添加党建作业一章，其间对党组织的组织设置，公司党委职权和公司纪委职权进行了详细规则。
这一条，无疑从加强准则束缚来添加国资在格力电器的话语权。
董明珠也在加速布局和动作。
2019年头，在格力电器第十一届董事会中选的九名董事中，格力集团引荐了董明珠、黄辉、望靖东、张伟四名非独立董事人选；二股东京海担保出资有限公司引荐了张军督、郭书战两人；独立董事为刘姝威、邢子文、王晓华。
这份提名名单中，履行总裁黄辉及副总裁、财政担任人、董事会秘书望靖东均为现任格力电器办理层，而代表格力集团的常务副总裁张伟也曾任格力电器总裁助理。
据了解，张军督、郭书战两人是上一届格力电器的董事和监事，分别为通诚格力和京海出资的董事长，代表格力经销商的利益。独董刘姝威与董明珠更是以闺蜜相等。
《我国经济网》对此剖析：与2018年年头格力电器的董事会结构比照，大股东提名的非独立董事数目由三名添加为四名，格力电器办理层原有的董事由两名添加为三名，代表格力经销商的董事由一名添加至两名。组织出资者相同未能在董事会中取得座位。这届董事会的“董明珠”的印记更为凸显，她在董事会层面操控力得到了加强。
一同，董明珠或还在抢夺职工的支撑。
2018年2月，董明珠行将任满换届。此布景下，格力电器宣告全员加薪方案，依照人均每月加薪1000元的总额度，依据绩效、岗位给职工加薪。8月，格力电器出资20亿元开工建造了人才公寓。据报导，该人才公寓依照中高档商品房小区的规范进行规划，占地面积约8万平方米，规划总建筑面积约28万平方米，有11栋高层住所，估计将于2021年2月建成，住所精装交楼，到时职工可拎包入住。
2019年1月8日，也便是事关是否任职的“2019年榜初次暂时股东大会”前，格力电器第三次发布了全员涨薪的告诉，总添加薪酬在10亿元以内。
07
尘埃落定
制衡母公司及其背面国资外，董明珠还得防范本钱。
董明珠取得再次连任后，2019年4月8日，格力电器发布公告称，格力集团拟转让格力电器总股本15%的股权。
面临400亿元的估值和格力电器未来的办理操控权，各方本钱实力跃跃欲试，争相入局。在意向出资者碰头会上，站在主席台上的董明珠情绪明晰又决绝：即便她不担任董事长，也决不许“野蛮人”进来。
通过6个月角力，10月28日，格力电器作出终究决议：珠海明骏出资合伙企业为终究受让方。
如前文所述，12月2日，格力集团与珠海明骏的股权买卖案尘埃落定，格力集团完结长达23年的大股东身份。15日晚，历时8个月，高瓴本钱、格力股权转让协议正式收效。
2012年，朱江洪退休的3个月后，美的创始人、大股东何享健正式卸职美的集团董事长，工作经理人方洪波接棒。
2019年9月11日，马云宣告退休，交棒给逍遥子张勇， 12月18日，有企业界“教父”之称的柳传志也挑选了退出前史舞台。
混改后，董明珠无疑又抢夺到了更多的时刻，不过，她现已65岁了。
“咱们想变成一个真实商场化、法治化、准则化的公司。”董明珠11月底在全国工商联家具装饰业商会年会上谈到：“千万不要说这个公司是我的，我想怎样就怎样，这样的企业是必死无疑。”
不过，她仍然战力十足，在12月8日的我国企业首领年会上，她再次提出本年与奥克斯的大战，以为其空调低于国家规范，居然敢在商场上忽悠，坑蒙拐骗顾客。还称，“我不是要把奥克斯整死，是期望它弃暗投明。”
